美妆行业的投资版图，正在悄然生变。近日，两则新闻在美妆产业圈引发关注：一边是欧莱雅关联基金悄然投资了一家成立仅4个月的户外投影仪公司；另一边，雅诗兰黛则继续深化其“科技+护肤”路线，宣布对英国奢华护肤品牌111Skin进行少数股权投资。

一个看似“跨界”，一个持续“进阶”。这两大巨头的投资动作背后，究竟隐藏着怎样的战略意图？

两笔备受关注的投资

欧莱雅基金投了一家户外投影仪公司

据公开信息，欧莱雅关联基金——凯辉消费共创（厦门）私募基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“凯辉消费共创基金”）近日完成了对深圳市未来光核科技有限公司（以下简称“未来光核”）的投资，持股11.33%，成为其第五大股东。

这家公司成立仅4个月，主营业务为户外投影仪。更引人注目的是，其创始人周齐，正是曾经风头无两的男士综合个护品牌“理然”的前联合创始人兼COO。

周齐的履历颇为亮眼：曾为傲基事业部合伙人、京东智能投影类目负责人、利洁时KA渠道负责人。2019年，他与冈本前电商CEO黄伟强共同创立理然，迅速在两年内完成6轮融资，总额超4.5亿元，全渠道GMV在2020年逼近2亿元。然而，早在2021年9月，周齐便已从理然母公司的主要人员及股东名单中退出。

如今，他带着户外投影仪项目再度出发。而凯辉消费共创基金的背后，正是欧莱雅集团。该基金设立于2021年，由凯辉基金与开云集团、欧莱雅集团、保乐力加集团共同发起，专注投资种子期到A轮的初创企业。其中，欧莱雅百库（欧莱雅中国电子商务运营中心）为该基金第一大股东，持股28.2051%。

与此同时，雅诗兰黛集团宣布对英国奢华护肤品牌111Skin进行少数股权投资。111Skin由整形外科医生Yannis Alexandrides博士及其妻子于2012年创立，品牌名称源于其位于伦敦111 Harley Street的整形诊所。

品牌核心成分为专利抗氧化复合物NAC Y²™，最初用于加速整形术后恢复，现广泛应用于护肤产品线，涵盖黑钻系列与修复系列，售价从50美元到1000美元不等。2025年，品牌北美市场约占其销售额的40%，已覆盖中国、英国、欧洲及亚太地区。

值得注意的是，2025年初，111Skin已获得金·卡戴珊旗下私募基金Skky Partners的少数股权投资。如今雅诗兰黛的加入，进一步印证了其在高端医美护肤赛道上的战略卡位。

欧莱雅：跨界投资，实则“借道”消费科技

表面上看，欧莱雅投了一家户外投影仪公司，似乎与美妆毫无关联。但若将其置于更宏观的消费科技与品牌孵化逻辑中，便不难理解。

首先，周齐本人具备极强的消费品牌操盘能力。从傲基到理然，他经历了从渠道到品牌、从线下到线上的完整闭环。理然在短短两年内完成6轮融资、GMV近2亿的成绩，证明其在消费品牌0-1、1-10阶段的执行力。欧莱雅投的不是投影仪，而是“人”+“场景”+“方法论”。

其次，户外投影仪本身并非单纯硬件，而是“内容+场景+社交”的结合体。户外露营、夜间社交、氛围经济正成为新一代消费者生活方式的重要组成。欧莱雅通过基金介入这一赛道，实际上是提前布局年轻消费者的“泛生活方式”入口。未来，投影仪可能成为品牌内容、虚拟试妆、AR互动的终端载体。

此外，凯辉消费共创基金的定位本身就是“共创”，强调与产业方共同孵化早期项目。欧莱雅作为LP，更多是观察、学习、试水，而非直接操盘。这种“有限参与”的方式，既降低了跨界风险，又保留了未来深度介入的可能性。

雅诗兰黛：深耕功效护肤，押注“医美+抗衰”融合

与欧莱雅的“跨界”不同，雅诗兰黛的投资逻辑更为清晰且连续。111Skin正是其“科技驱动创新”战略的典型样本。

首先，111Skin具备“诊所背书+临床数据+专利成分”三大核心壁垒。创始人Yannis Alexandrides为执业整形医生，品牌产品直接在诊所进行临床验证，这在功效护肤时代极具说服力。NAC Y²™专利成分更是从术后修复出发，切中消费者对“类医美效果”的强需求。

其次，111Skin的渠道结构健康：高端零售（Harrods、Nordstrom）、奢华水疗（文华东方、安缦）、DTC直营（约占20%）三者并重。北美市场占40%，且已进入中国、亚太等关键区域，显示出较强的全球化能力。雅诗兰黛的加入，将进一步加速其在亚太市场的扩张，尤其是在中国高端护肤市场。

再者，雅诗兰黛集团总裁Stéphane de La Faverie明确表示，消费者越来越追求“显著、类医美效果”的产品。111Skin正是这一趋势的代表。通过少数股权投资，雅诗兰黛不仅可以获得财务回报，更能在产品研发、医美渠道、高端用户群体上实现协同。

欧莱雅与雅诗兰黛，一个“跨界”，一个“深耕”，但本质上都在做同一件事：寻找下一个增长曲线的入口。

欧莱雅通过凯辉消费共创基金，以“有限参与”的方式，试探消费科技、生活方式、场景经济的边界。它赌的不是投影仪，而是周齐这类连续创业者的方法论，以及年轻消费者对“氛围感”和“体验感”的持续买单。

雅诗兰黛则继续在功效护肤、医美融合、高端抗衰的赛道上精耕细作。111Skin的加入，不仅丰富了其品牌矩阵，更强化了其在“诊所级护肤”领域的专业话语权。

两条路径，折射出美妆巨头在面对市场不确定性时的两种应对策略：一是向外探索，寻找新场景、新人群、新入口；二是向内深耕，强化技术壁垒、品牌护城河与用户信任。

东耳观点：美妆的边界正在被重新定义。消费科技、生活方式、社交场景，都可能成为新的竞争战场。功效护肤不再是“概念炒作”，而是需要临床数据、专利技术、专业背书的硬核赛道。

无论是跨界还是深耕，资本都在寻找“可复制的方法论”和“可规模化的差异化”。未来的美妆产业，赢家未必只懂美妆。那些能打破边界、融合科技、深耕用户价值的品牌与资本，才能真正走出周期。