近日消息，意大利奢侈品集团普拉达（Prada）以12.5亿欧元（约合人民币100.57亿元）的价格，正式从Capri集团手中收购范思哲（Versace）100%股份，交易预计将在2025年下半年完成。

值得关注的是，此次收购动作的成交价12.5亿欧元，相当于范思哲下个财年预期销售额的 1.7倍，较2018年Capri 收购范思哲时付出的价格低了近三分之一，普拉达能够以此价格拿下范思哲，实属“捡漏”。

交易完成后，范思哲将作为普拉达的附属公司加入其品牌矩阵，这意味着两大意大利奢侈品牌的将“合体”完成资源整合，或将成为传统奢侈品集团对抗LVMH等超级巨头的关键一步。

01

一路下滑

范思哲落寞成拖累

曾起朱楼，曾宴宾客，而今容易冰消，虽不至于“楼塌了”，但范思哲确实已进入品牌发展的“至暗时刻”。

作为意大利知名奢侈品品牌，范思哲早在上世纪90年代年营收已达10亿美元，曾与阿玛尼、古驰并称为意大利时尚三巨头，风头极盛。然而，与众多时尚品牌相似，范思哲的市场表现与其创始人紧密相连，这直接导致范思哲的品牌发展在1997年创始人去世后陷入停滞状态。

截至2009年，曾经齐名的“意大利时尚三巨头”中，古驰的营收已达到范思哲的20倍，而阿玛尼的营收也已是范思哲的6倍，陷入停滞的范思哲竞争力持续下滑，错失IPO良机。

而后，黑石集团曾于2014年计划以14亿美元估值收购范思哲20%的股份，推动IPO，但因业绩停滞撤资，轻奢品牌Michael Kors则将范思哲视为高端化晋升的垫脚石，于2018年以18.3亿欧元的价格收购范思哲，成立Capri集团。

由于收购事件影响了品牌的定位和形象，范思哲不顾消费者反对加入Capri集团的行为直接导致了大量忠实客户的流失，同时也使得品牌价值遭受了重大损失，在奢侈品市场紧缩、竞争激烈的大环境下，承受如此负面影响的范思哲并未因为自身的出售决定有所收获，反而成为新母公司的业绩拖累。

财报数据显示，范思哲2024财年营收10.3亿美元，同比降6.9%；2025财年第三季度销售额同比暴跌15%至1.93亿美元，利润率仅0.4%，而Capri集团因范思哲业绩拖累，2024年第三季度净亏损5.47亿美元，最终选择“断臂求生”。

这便是普拉达能够“捡漏”收购范思哲的主要原因。

02.

擅长年轻化运营

收购为长期可持续增长

鉴于范思哲的业绩持续不佳，甚至成为拖累母公司业绩表现的关键因素，普拉达为何仍愿意收购该品牌？主要有两个方面的原因。

一是普拉达需要引入新品牌扩充品牌矩阵争夺市场份额，二是普拉达对自身的年轻化营销实力具有十足的信心。

财报显示，普拉达集团2024年全年营收54.32亿欧元，同比增17%；净利润8.39亿欧元，创历史新高，其中主品牌普拉达增速放缓，为4%，而副线缪缪凭借年轻化策略营收飙涨93%至12.28亿欧元，这意味着普拉达集团在全球奢侈品行业增速放缓的情形下，善于利用年轻化策略谋求增长，给足了普拉达运营新品牌的信心。

“看看MiuMiu过去几年的表现，我们并没有作出太大的改变，但它取得了令人难以置信额度成功。我们需要的是一些明智的改变，并且保持耐心。” 

在普拉达家族继承人Lorenzo Bertelli看来，范思哲的品牌价值仍具潜力，不仅在成衣、配饰、香水、美妆等全品类具有全球影响力，尤其在香水领域长期占据高端市场份额，且拥有街头时尚基因，能够完美承接普拉达公司在推动年轻化发展上所具有的能力。

普拉达首席执行官Andrea Guerra则表示，收购范思哲是为了增收，而非为了省钱和控制成本，收购的目标是充分挖掘范思哲品牌的潜力，利用其丰富的品牌传承和鲜明、易于识别的美学风格，普拉达集团将关注品牌基础、形象、定位、创造力以及开发产品系列的能力，实现长期可持续的增长，但这一增长并非在未来18个月或24个月内实现。

03.

基于香水领域影响力

协同抢占高端美妆市场

事实上，在Lorenzo Bertell与分析师的交流内容中，特别提到了范思哲香水授权业务的优异表现，此次收购不仅被视为普拉达突破瓶颈的关键，也被看作是其进一步加码美妆赛道的重要举措，范思哲在香水领域的历史积淀或与普拉达的美妆线形成协同，协力抢占高端美妆市场。 

如上文所述，范思哲在香水领域长期占据高端市场份额，具有强大的市场影响力。数据显示范思哲香水全球年销售额超3亿美元，占其总营收近30%，代表产品“Dylan Blue”“Eros”长期位列高端香水销量Top 20，是其核心收入来源之一。 

与此同时，普拉达在包括香水品类在内的美妆业务上表现并不如预期。

2003年，普拉达与Puig集团成立合资公司运营美妆业务，但表现一般。2018年双方结束合作后，普拉达选择在2019年与欧莱雅签订长期许可协议，由其负责美妆业务，而后于2022年推出合作香水，2023年推出护肤和彩妆系列，由于发展时间短、产品竞争力较低、高定价和营销策略不当等原因，普拉达无法仅凭品牌效应满足消费者实际需求，除口红产品外，其他产品线业务表现不佳。

基于此背景，普拉达能够利用其全球620家门店的自有零售网络以及电商平台，提升范思哲香水的市场渗透率。特别是在中国市场，普拉达可以进一步发挥其品牌优势。同时，范思哲凭借其长期积累的香精配方选品标准，以及与意大利香水和化妆品制造商EuroItalia长达20年的合作设计经验，有望弥补普拉达在美妆供应链方面的不足，从而增强其香水产品线的市场竞争力。

东耳观点：普拉达收购范思哲，既是巨头对抗的必然选择，亦是美妆赛道暗战的前哨。短期来看，范思哲的业绩压力与整合难题将考验普拉达的运营韧性；长期而言，若能激活范思哲的年轻化基因与美妆潜力，普拉达或可跻身“多品牌帝国”第一梯队，重塑全球奢侈品权力版图。