KUROKO
记者
5月16日，医美医疗服务产业集团新氧发布了2025年第一季度未经审计的财务业绩报告。
财报显示，该集团在今年第一季度实现营收2.97亿美元，同比下降6.6%，净亏损较去年同期的2120万元扩大至3310万元，但其轻医美连锁业务涨幅明显，达9880万元，同比增长551%。
据了解，轻医美连锁业务系轻氧近年转型发展的主力业务，其良好表现不仅代表该转型方向的正确性，也意味着医美产业的发展趋向正发生变化，蕴含着全新机遇与挑战。
01.
“中介”模式不再是好生意
新氧核心业务持续收缩
据资料显示，新氧集团创立于2013年，最初是一个互联网医美平台，以分享医美体验的用户为主要吸引点，借由医美机构入驻后的广告收入及中介业务实现营收，推动自身发展，至2019年成功于美股上市，被誉为“互联网医美第一股”，信息及预约服务、医疗器械销售及维保成为其主营业务。
短暂高光后，新氧迅速迎来了其发展过程中最为棘手的问题。
一方面，是医美产业竞争加剧下，阿里健康、美团等综合平台分食B端客户，抖音、小红书等内容电商平台直接为医美服务商打开了触达消费者的通道，新氧作为传统医美社区的“线上信息中介”模式在行业及平台形式的快速演变下失去竞争力。
另一方面，是新氧无法在用户体验和服务模式创新等方面满足持续提升的消费诉求，跟上业态的快速发展，月活用户持续下滑，与此同时，作为行业中介，新氧平台无法有效监管入驻医美服务商，负面新闻频发，口碑同样持续下滑。
这一系列挑战直接导致新氧快速陷入发展问题，甚至一度计划在市值5亿美元时退市，截至2025年1月10日，新氧总市值已较巅峰时期缩水94.9%，为1.02亿美元。
在新氧最新发布的2025年一季度财报中，也能看到其核心业务持续收缩所带来的影响：
财报显示，由于平台信息服务订阅机构数减少，新氧信息及预约服务等其他收入同比下降34.1%，至人民币1.429亿元（合1,970万美元），由于医疗设备订单量下降，新氧医疗器械销售及维保服务收入同比下降35.7%，至人民币5,560万元（合770万美元）。
在看新氧的最新市值，雪球网信息显示，截至5月16日美股休市，新氧总市值为8262.18万美元，表现依然低迷。
这不仅意味着医美相关平台的分流现象进一步加剧，也意味着医美业态经历多年门槛提高（消费者端、监管端带来的双重压力）、市场竞争加剧后，已进入发展冷静期，医美机构扩张趋于保守态势，导致设备采购、维保需求持续下降。
可以见得，医美行业正在迈向新的发展时代，产业价值输出方式及消费诉求影响下的供给模式都将迎来改变。
02.
轻医美连锁营收大涨551%
新增长引擎揭示业态步入下半场
从上文中可以看到，新氧所面对的发展困局，主要是由于其夹在消费者与医美机构间的尴尬处境，要解决这些问题，就需要更好地经营好现有仍然留存的C端用户，予以更有效地转化，在此基础上，新氧对长期以来的经营思路作出了重新审视。
2024年11月，新氧宣布推出全新轻医美连锁品牌“新氧青春诊所”，并表示将通过集中化采购、自建产品管线等组合模式降低药械流通成本，通过提高服务效率等方式将单店坪效提升至同类型、同面积机构的3~5倍，将“性价比”作为其连锁门店的主要竞争力之一。
目前来看，新氧的转型探索确实起到了正面作用。
财报显示，截至2025年3月31日，新氧已在全国九大城市运营开设23家医美中心，其中18家已实现月度运营现金流为正，季度核销项目超过92900个，同比增长989%；季度核销付费用户超过45500人次，同比增长874%；活跃用户数突破7.57万人，同比增长846%，用户黏性显著增强。
新氧预计，2025年第二季度线下连锁收入将达到1.2亿至1.4亿元，同比增长337%至410%。
新氧创始人兼CEO金星在财报中对此表示：“新氧品牌美容中心实现了三位数的年收入增长，这一业绩表明，新氧的综合转型战略如何满足尚未开发的市场需求，并在我们的核心业务线之间创造协同效应。我们相信，随着规模扩大，我们能够解决关键的客户痛点，并提升整体医学美容体验，新氧未来将持续专注于扩大美容中心的密度，为更多消费者提供高质量、经济高效且可靠的医学美容解决方案。”
新氧首席财务官赵辉在财报中同样表示，美容中心业务已成为新氧全新的增长动能，未来公司将就线下医美中心业务进行扩张和持续的运营改进。
不难看出，新氧的“自我革命”已取得阶段性结果，但需注意的是，线下扩张带来的重资产运营风险正在显现。
财报显示，期内新氧美容治疗服务（即品牌美容中心业务）收入为9880万元人民币，但收入成本为8030万元人民币，运营成本高昂，这意味着在新氧线下扩张进程的很长一段时间内，其线下业务都无法为集团提供可观的资金支持，在主营业务持续收缩的前提下，其线下业务的扩张速度及预期效果的实际落地，都将承受较大的资金压力。
同时，中国整形美容协会数据显示，2025年Q1医美客单价同比下降18%，复购率降低至23%，也揭示了医美市场的消费降级趋势，新氧力推的“性价比”战略虽可能帮助集团快速抢占轻医美市场，但也将加剧市场价格战，进一步压缩产业盈利空间。
长远来看，新氧倘若能够顶住压力在总资产的线下连锁店上找到增量空间，或将迎来企业发展的第二春，其发展路径也将成为医美产业进入下半场的缩影。能否跳出价格战，聚焦差异竞争，加速服务升级转型，将成为医美机构未来发展的突围重点。
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