2023年1月1日消息，广州环亚化妆品科技股份有限公司（以下简称“环亚”）于2022年12月31日递交上市招股书，目前其上市申请已被受理，等待深交所进一步问询，换言之，环亚已正式踏上IPO的道路。

在此前报道《环亚冲击IPO，或有望成为第八家上市日化企业》中，东耳文传记者就有提到，环亚早已于2021年12月22日就与中信证券股份有限公司签署辅导协议，开展上市动作。同日，环亚向中国证券监督管理委员会广东监管局报送辅导备案申请材料，并获得受理。

据《中信证券股份有限公司关于广州环亚化妆品科技有限公司首次公开发行股票并上市辅导情况报告》显示，彼时，环亚存在一些内控相关问题、财务处理规范问题及公司治理问题，但经辅导工作小组督促，环亚目前已完成相应整改，完善相应管理制度。阻碍环亚冲击IPO的癣疥之疾已然去除，可以预见，环亚的IPO之路或将水到渠成。

在中国化妆品市场的发展进程中，环亚留下了浓墨重彩的集团印记。

环亚成立于上世纪90年代，是一家集研发、生产、销售、服务为一体的综合性化妆品企业，产品涵盖护肤、洗护发、身体护理、精油等多个品类赛道，经营渠道主要有CS、KA、商超、电商等，成功打造了美肤宝、法兰琳卡、滋源、肌肤未来、澳魅MOR、康柏雅、幽雅、即肽等十数个品牌。

其中，美肤宝作为环亚旗下的首个品牌成立于1999年，2013年至2020年间，连续8年获得中国化妆品细分品类排行榜防晒品类第一名。据Euromonitor数据显示，在2020年中国大陆市场零售渠道销售额中，美肤宝当之无愧荣获中国第一国货防晒品牌，可见其市场影响力。

2014年，环亚聚焦洗护发领域，推出“无硅油头皮护理”品牌滋源，凭借“无硅油”、“无硫酸盐”等为核心的产品矩阵，迅速成为引领防脱固发赛道的风向标品牌，连续多年被评为中国第一的无硅油洗护品牌，或中国第一的国货洗护品牌。

专注于不同细分赛道，环亚目前已构建起强有力且具有差异化竞争力的多品牌矩阵，形成五大核心业务板块：以“美肤宝”品牌为主的防晒及汉方护肤品类，以“法兰琳卡”品牌为主的天然护肤品类，以“肌肤未来”、“即肽”品牌为主的功效护肤品类、以“滋源”品牌为主的洗护发品类，以国际业务、OEM以及新品牌孵化为主的创新业务。

据环亚招股书显示，滋源系环亚的第一大品牌，近几年来贡献营收均超过39%，美肤宝、法兰琳卡分别位列第二第三，近几年贡献营收分别超过26%和15%。

但透过招股书内容可以发现，环亚正在减轻对头部品牌的依赖，肌肤未来、即肽等新品牌的营收占比增长迅速，呈现出更合理、健康的多品牌增长态势。

招股书显示，在疫情影响下，环亚依然保持着相对稳定的增长。

2019年至2021年期间，环亚营收金额从19.41亿元上涨至21.57亿元，2021年涨幅达9.75%，2022年上半年，环亚营收达9.86亿。

净利润方面，环亚波动相对较大。2020年，环亚净利润同比上涨17.84%，至2.41亿元，在2021年下滑22.25%，但在2022年上半年，环亚净利润已达到1.37亿元，系2021年净利润的73%，或代表环亚已找寻到开源节流提升净利润的解决方案。

2022年上半年，环亚的销售净利率达到13.94%，毛利率为65.42%，均高于行业平均水平，且高于部分已上市日化企业。

环亚能够逆势增长，除上文提到的多品牌矩阵带来的抗风险能力外，主要有以下几个原因：

一、多渠道布局

据招股书，环亚的销售模式可分为直营、经销、代销等。经销为主要模式，2019年收入为11.35亿元，占比为58.7%，2021年下滑至46.82%，2022年上半年回升为52.15%。

直营收入则在近几年一直稳步提升，由2019年的3.27亿元升至2021年的5.86亿元，占比升至27.29%。

据了解，2020年9月环亚推出一站式B2B在线销售平台美肤宝优选平台，逐渐取代原日化店经销商渠道，随着美肤宝优选平台逐渐运营成熟，销售规模也在逐年上升。

同时，环亚线上销售占比也在逐年增长，占比由2019年的29.92%上升至39.09%。

环亚并未对单一渠道产生过多依赖，且在优化过程中不断降低线下市场遭受冲击的影响，以及对各渠道的掌控力，让其在面对市场竞争的过程中更游刃有余。

二、构建研发壁垒

据了解，环亚是国内最早建立大型研究院的公司之一，早在2005年就已自建研究院。目前，环亚已在中国、澳大利亚建立起两大研发中心，构建起以博士为主、硕士为辅的研发团队。

截至2022年9月5日，环亚累计获得152项专利授权、各级科技进步奖30项，发表107篇科技学术论文，获得35项科技成果鉴定，建立起自己的细胞生物学平台和皮肤微生态平台，并将各领域技术应用于产品当中。

招股书显示，环亚在研发费用上的投入也在持续上涨，由2019年的5819万元增至2021年的6489万元，2022年上半年，其3.37%的研发费用率高于多家上市日化企业。

三、人才培养

易被忽略的是，环亚在人才培养领域的投入，这不仅于研发领域，也在于管理领域。

长期以来，环亚非常重视自身的年轻人才培养，优秀年轻人才会在历年年会中亮相，点名表彰。至目前，环亚的人才培养已得到成效。

如环亚创始人胡兴国之子胡根华，2016年起担任环亚有限品牌管理总经理，2019年4月至2021年10月，胡根华升任环亚有限副总裁、肌肤未来营销事业中心总经理，2021年10月至今，担任环亚科技董事、副总经理、肌肤未来营销事业中心总经理，负责电商业务、品牌传播及营销等管理工作。显然胡兴国已经在有意培养他的儿子胡根华，为未来的接班做准备。

胡根华也确实为环亚作出了改变，在其接受电商业务后，有效提高了销售转化率，其负责的肌肤未来品牌，2019年度的营收占比为0.49%，至2022年1-6月，已增长至7.14%，发展迅速。

此外，环亚重点推动线上线下全渠道品牌形象升级、大力发展社交媒体以及线上直播建设、投入1千万用于CS渠道、KA 渠道等的形象升级建设等动作，也能够看到战略背后，胡根华等新鲜血液为环亚的经营方式带来的改变。

东耳观点：于未来，环亚显然还能爆发更大的潜力，此番的IPO动作将助推其成为“做冠军产品，创世界名牌”的重要力量，将成功延续。